交叉汇率(Cross Rate)

什么是交叉汇率

  交叉汇率:是指制定出基本汇率后,本币对其他外国货币的汇率就可以通过基本汇率加以套算,这样得出的汇率就是交叉汇率,又叫做套算汇率(也叫交叉盘)。外汇交易中常常会涉及两种非美元货币的交易,而国际金融市场的报价多数是美元对另一种货币的报价,此时,需要进行汇率套算。

交叉汇率的作用

  (1)可为一些在外汇市场上影响小的货币提供计算基础。

  (2)可为人们计算外汇交易成本提供一种新的可选择的方法。

交叉汇率的计算[1]

  交叉汇率的计算是指根据其他两种货币的汇率通过计算得出的汇率。知道中间汇率后,进行汇率的套算比较简单。但是在实际业务中,货币的汇率是双向报价,即同时报出买入价和卖出价,此时,套算汇率的计算相对来说比较复杂。

  根据两种货币汇率中起中介作用的货币所处的位置,将套算汇率的计算方法分为三种。

  设美元为中介货币,美元在两种货币的汇率中所处的位置有三种情况:(1)美元在两种货币的汇率中均为基础货币;(2)美元在两种货币的汇率中均为标价货币;(3)美元在一种货币的汇率中是基础货币,在另一种货币的汇率中是标价货币。三种情况下交叉汇率的计算如下:

  1.美元均为基础货币时,用交叉相除的计算方法。

  己知USD/ CHF:1.6240—1.6248

    USD/EUR:0.8110—0.8118

  计算EUR/ CHF的汇率

  由于交叉相除,就要确定两个问题,一是分子与分母的确定,二是确定交叉的是分子还是分母。在美元

  均为基础货币时,套算汇率中,处于基础货币位置上的、原来给定的含有该基础货币的汇率为分母,原来

  给定的含有标价货币的汇率为分子,交叉的是分母。

  上例中要求计算EUR/ CHF汇率,该汇率中EUR为:0.811—0.8118作为分母,并将其交叉,将USD/ CHF为:1.6240—1.6248作为分子,则EUR/ CHF的买入价为1.6240/0.8118=2.0005,卖出价为1.6248/0.8110=2.0035,即所求交叉汇率为:EUR/ CHF为:2.0005/2.0035。

  上述套算,可以从客户的角度进行分析。已知条件里,美元均为基础货币,所求交叉汇率EUR/ CHF中,EUR为基础货币, CHF为标价货币。客户卖出欧元、买进美元时,对银行来说是买进欧元,卖出美元,用USD/EUR的卖出汇率,即0.8118。其含义是银行卖出1美元,收到客户0.8118欧元。因此,客户卖出1欧元,换进1/0.8818美元,然后客户再将换进的美元出售给银行换进瑞士法郎,对银行来说是买进美元,卖出瑞士法郎。对客户来说,卖出1美元可得到1.6240瑞士法郎,卖出1/0.8118美元得到2.0035[1.6248×(1/0.8110)]。

  2.美元在两个货币汇率中均为标价货币,交叉汇率的计算方法仍为交叉相除

  已知CAD/USD 0.8950-0.8953

    GBP/USD 1.587-1.5880

  计算GBP/CAD的汇率。

  这种情况下,套算汇率中,处于基础货币位置上的、原来给定的含有该基础货币的汇率为分子,原来给定的含有该标价货币的汇率为分母,交叉的仍然是分母。

  本例中,中介货币美元在给定的两个汇率中均处于标价货币,在计算的交叉汇率GBP/CAD中,GBP是基础货币,CAD是标价货币。仍然可以从客户的角度进行分析。GDP/CAD的买入价,从客户的角度手工艺睦,首先卖出1英磅,买进美元,使用的汇率为GBP/USD的买入价1.5870,换得1.7726[1.5870×(1/0.8953)]加拿大元,此即为GBP/CAD的买入价。

  按同样思路计算得到GBP/CAD卖出价为1.7743[=1.5880×(1/0.8950)]。

  即:GBP/CAD的买入价为1.5870/0.8953=1.7226

        卖出价为1.5880/0.8950=1.7743

  故GBP/CAD的汇率为1.7726-1.7743

  3.美元在一种货币的汇率中是基础货币,在另一种货币的汇率中是标价货币。交叉汇率的计算方法为垂真相乘(同边相乘),即两种汇率的买入价和卖出价分别相乘。

  例:已知GBP/USD 1.5870-1.5880

      USD/EUR 0.8110-0.8120

  计算GBP/EUR的交叉汇率。

  思路为:银行报GBP/EUR的买入价,即该行的客户卖出1英磅,买入若干欧元。故客户必须先向银行卖出1英磅,获得1.5870美元(用银行GBP/USD的买入价);客户然后将得到的1.5870美元再卖出(用银行USD/EUR的买入价),可得到1.5870×0.8110欧元,这也就是银行报GBP/EUR的买入价。银行报GBP/EUR卖价,也可按类似思路来考虑。

  综上可得:GBP/EUR的买入价为1.5870×0.8110=1.2871

  卖出价为1.5880×0.8120=1.2895   故GBP/EUR的汇率为1.2871-1.2895。

  显然,交叉汇率的计算考虑了两次交易费用,无论用乘法还是用除法,每一次将中介货币相抵消时,交易费用就增加一次,买入价和卖出价之间的价差就增大一次,也可用此方法来验算结果。

  银行在公布本币与其他国家货币的汇率时,并不说明哪个是基本汇率或交叉汇率。如果客户向银行询问非美元货币间的汇率,银行通常会直接报出交叉汇率。虽然交叉汇率已经日益普遍,也为专业交易者所接受,但仍然不是主要的交易开式,对于银行来说,交叉汇率的交易仍然被视为两笔对美元的交易。

参考文献

  1. ↑ 叶蜀君.国际金融.清华大学出版社, 2005.ISBN:7302115869, 9787302115861

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